第31-32章 · 开放经济的宏观经济学
曼昆《经济学原理·宏观经济学分册》第8版
从封闭到开放——贸易、汇率、资本流动与政策分析
2章
1篇
6+核心公式
4关键区分
第三篇笔记覆盖第11篇「开放经济的宏观经济学」的两章。从封闭经济走向开放经济：理解贸易余额、汇率和国际资本流动的基本概念，然后建立可贷资金市场与外汇市场同时均衡的理论模型，分析政府预算赤字、贸易政策和资本外逃的影响。
目录
- 第31章 · 开放经济的基本概念 — 净出口、名义与真实汇率、购买力平价
- 第32章 · 开放经济的宏观经济理论 — 双市场均衡、双赤字、资本外逃
第31章
开放经济的基本概念
章节定位
- 位置：第11篇「开放经济的宏观经济学」第1章
- 核心问题：贸易余额和汇率如何决定？开放经济中储蓄与投资的关系？
- 前接：第30章「货币增长与通货膨胀」——从封闭经济的货币分析过渡到开放经济
- 后接：第32章「开放经济的宏观经济理论」
核心概念
贸易余额与汇率
| 概念 | 定义 |
|---|---|
| 贸易余额（净出口 NX） | 出口 - 进口 |
| 贸易盈余 | NX > 0（出口 > 进口） |
| 贸易赤字 | NX < 0（进口 > 出口） |
资本净流出（NCO）
本国居民购买外国资产减外国人购买本国资产 = 国民储蓄 - 国内投资：$NCO = S - I$。
| 汇率类型 | 定义 | 公式 |
|---|---|---|
| 名义汇率 | 一国货币换另一国货币的比率 | $e$ = 外国货币/本国货币 |
| 真实汇率 | 一国物品换另一国物品的比率 | $q = e \times \frac{P}{P^*}$ |
真实汇率才是影响国际贸易的真正变量。
关键公式
开放经济国民收入恒等式
$$Y = C + I + G + NX$$
贸易余额与储蓄-投资的恒等关系
$$NX = S - I = NCO$$
S > I → 资本净流出 → NX > 0（贸易盈余）
S < I → 资本净流入 → NX < 0（贸易赤字）
真实汇率
$$\text{真实汇率} = \text{名义汇率} \times \frac{\text{国内物价}}{\text{国外物价}}$$
购买力平价（PPP）
一价定律的延伸：同一种商品在所有国家应以共同货币计价的相同价格出售。
长期推论：$e = P/P^*$，通胀较高的国家货币会贬值。
局限：不可贸易商品、运输成本、贸易壁垒打破 PPP。
关键区分
| 含义 | |
|---|---|
| 贸易盈余 | S > I → 资本净流出 → 为世界其他地区融资 |
| 贸易赤字 | S < I → 资本净流入 → 从世界其他地区借款 |
贸易赤字未必是坏事：它意味着资本净流入，可能是外国对本国投资前景信心充足的信号。关键在于赤字资金的用途——用于生产性投资还是消费。
要点总结
- 开放经济中，净出口 = 国民储蓄 - 国内投资
- 真实汇率是国际贸易的真正价格
- 购买力平价解释长期汇率趋势，短期汇率受利率、预期影响
第32章
开放经济的宏观经济理论
章节定位
- 位置：第11篇「开放经济的宏观经济学」第2章
- 核心问题：可贷资金市场与外汇市场如何同时均衡？政策如何影响贸易余额和汇率？
- 前接：第31章「开放经济的基本概念」
- 后接：第33章「总需求与总供给」（第12篇·短期经济波动）
核心模型
开放经济的双市场均衡
| 市场 | 供求 | 均衡价格 |
|---|---|---|
| 可贷资金市场 | 供给=S，需求=I+NCO(r) | 真实利率 |
| 外汇市场 | 供给=NCO(r)，需求=NX(e) | 真实汇率 |
NCO 的双重角色：在可贷资金市场是需求的一部分（购买国外资产需要借贷），在外汇市场是供给的来源（出售本币换取外币）。
均衡条件
$$S = I + NCO(r) \quad \text{且} \quad NCO(r) = NX(e)$$
→
$$S - I = NX$$
NCO 与真实利率负相关：利率↑ → 本国资产更有吸引力 → NCO↓
政策分析
| 冲击 | 机制 | 结果 |
|---|---|---|
| 政府预算赤字 | S↓ → 可贷资金供给↓ → 利率↑ → NCO↓ → 外汇供给↓ → 汇率↑ | NX↓（双赤字效应） |
| 贸易政策（关税） | 进口↓ → NX↑ → 但汇率升值抵消 | NX不变，仅改变贸易结构 |
| 资本外逃 | 信心危机 → 汇率急贬 → 本币崩溃 | 自我实现的危机 |
双赤字效应：预算赤字和贸易赤字往往同时出现。政府借款 → 利率↑ → 资本流入 → 汇率升值 → 出口竞争力下降。
贸易政策悖论：关税不能改变贸易余额（NX），只能改变贸易结构。这是因为汇率会通过升值来抵消贸易政策的直接影响。
关键区分
| 购买力平价 | 本章模型 | |
|---|---|---|
| 外汇需求曲线 | 水平线 | 向右下方倾斜 |
| 真实汇率 | 固定 | 可变 |
| 关系 | PPP 是本章模型的特例（当净出口对汇率变动极敏感时） | |
要点总结
- 开放经济模型同时考察可贷资金和外汇市场，通过 NCO 联系
- 均衡时：S = I + NCO，NCO = NX
- 预算赤字 → 利率↑ → 汇率升值 → 贸易赤字恶化（双赤字）
- 贸易政策不能改变贸易余额
- 资本外逃导致本币急剧贬值
参考来源
- 曼昆《经济学原理·宏观经济学分册》第8版，第11篇（第31-32章）